连续两年净利暴跌，卖铲人恩捷股份（002812.SZ）拟并购产业链上游的锂电龙中科华联。

拟并购隔膜“卖铲人”

11月30日晚间，隔膜购十堰市某某环保机械设备有限责任公司锂电隔膜龙头恩捷股份发布公告，拟并公司拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金，卖铲人公司股票自12月1日开市时起开始停牌。锂电龙公司预计在不超过10个交易日的隔膜购时间内披露本次交易方案。

恩捷股份称，拟并本次交易事项尚处于筹划阶段，卖铲人公司目前正与标的锂电龙十堰市某某环保机械设备有限责任公司公司各股东接洽，初步确定的隔膜购交易对方为中科华联的全部股东。公司与本次交易的拟并部分主要交易对方已签署了《关于收购青岛中科华联新材料股份有限公司股份之意向协议》，初步达成购买资产的卖铲人意向。最终股份转让数量、锂电龙比例、隔膜购交易价格、支付方式、业绩补偿安排、股份锁定安排、违约条款等由交易各方另行签署正式股份收购协议确定。

值得注意的是，恩捷股份作为隔膜制造商，此次并购瞄准的是产业链上游的"卖铲人"——主营业务为隔膜设备制造中科华联。

近两年盈利能力大幅下滑

过去几年，锂电池产业市场规模的持续扩大带动锂电池隔离膜的发展，但锂电池隔膜行业供给近年来集中释放，行业竞争激烈，叠加下游锂电池企业加大成本管控力度，进而导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。

在此背景下，恩捷股份近两年的经营业绩显著下滑，其中2023年和2024年净利润分别下滑36.84%、122.02%。2024年公司录得上市以来净利润首亏，全年归母净利润亏损5.56亿元，销售净利率跌至-6.49%。

2025年前三季度，公司实现营业收入为95.43亿元，同比增长27.85%；但归母净利润同比暴降119.46%至-8632万元，而上年同期为4.43亿元。毛利率15.90%，相较去年同期减少5.06个百分点。

业绩下滑主要由于营业成本同比增长36.04%、资产减值损失增加以及所得税费用大幅上升所致。

国金证券预测，2026年起恩捷股份业绩拖累项预计转盈或减亏，此外涨价利润开始兑现，业绩有望开始反转，硫化物等固态新品拓展增量空间。

收购或有望发挥产业协同效应

公告显示，本次交易标的中科华联成立于2011年11月，注册资本为2.06亿元。

该公司官网显示，其主营业务为湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售，提供整条自动化生产线解决方案，涵盖后续的设备安装、调试、技术培训及售后维护、技术指导等全方位服务。

资料显示，恩捷股份为锂电隔膜龙头企业，根据EV TANK《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书(2025年)》的统计，截至2024年末，公司的市场份额已连续七年处于市场首位。

从主业来看，本次收购或有望发挥产业协同效应。深圳商报援引市场分析人士表示，恩捷股份在此背景下，通过发行股份收购并配套募资，一方面能实现资产整合，另一方面也可能意在改善资产负债表，补充亟需的营运资金。

瞭望智库发文表示，未来，随着锂电池行业进入下一轮增长周期，行业也将加速整合。恩捷股份通过隔膜产业链的持续布局，可以进一步强化行业集中度，并以产业协同效应提升发展韧性，以全球化布局快速响应终端市场需求，为锂电池等相关行业提供了从“单点发展”到行业“生态协同”的转型样本。

• ·张柏芝自曝患数字恐惧症，不记得自己的电话号码
• ·看看天舟八号货运飞船这些“超能力”
• ·对话·科学先锋｜电力储能平衡艺术
• ·提醒！北京寒潮蓝色预警中，周末降温明显，出行请注意防风
• ·今年冬天一定要拥有这4件“大衣服”，松弛又好看！
• ·35岁女子查出“砒霜”中毒！医生惊呆：吃它3年，肠子都黑了......
• ·“上海民警猥亵继女”案将于近日开庭，女孩母亲数度落泪：自己不称职
• ·九江城管疑扣押摊贩，官方：小贩加油站附近开灶火
• ·美媒：美国空军一架F
• ·美联邦上诉法院同意暂停特朗普机密文件案上诉
• ·“弗吉尼亚”号核动力攻击潜艇被渔网“捕获” 美方：赔偿得走流程
• ·15岁女孩遭母亲男友砍伤，嫌疑人被行政拘留十日，处罚是否太“轻”？
• ·格里芬：我对快船的做法很失望，保罗甚至没能与卢和鲍尔默取得沟通
• ·天涯若比邻：秘鲁“羊驼大叔”的进博情缘
• ·364元/斤！杭州刚刚上市！一口咬下去就是7块钱
• ·员工出差归来直接回家，被算旷工遭开除！法院这样判